Tras un alto al fuego de 90 días en la actual disputa arancelaria entre EE. UU. y China, las trayectorias económicas de ambas potencias mundiales divergen marcadamente. Mientras China parece estar sorteando la guerra comercial con resiliencia, Estados Unidos se enfrenta a crecientes desafíos fiscales, una calificación crediticia rebajada y preocupaciones económicas internas.
El 20 de mayo, el banco central chino, el Banco Popular de China, anunció un modesto recorte del 0,1 % en la tasa preferencial de préstamos (LPR) tanto a 1 como a 5 años. Esto marcó el primer ajuste de la tasa desde un recorte del 0,25 % en octubre de 2024. Los analistas consideran esta limitada reducción como una señal de estabilidad económica, lo que sugiere que Pekín no se encuentra bajo presión urgente para estimular el crecimiento de forma agresiva. Respaldando esta perspectiva, la producción industrial china aumentó un 6,1 %, muy por encima del 5,5 % esperado, a pesar de las continuas perturbaciones externas.
Bloomberg señaló la fortaleza del sector industrial chino como «sorprendente», especialmente considerando los aranceles estadounidenses. A diferencia de la primera guerra comercial de la era Trump, cuando EE. UU. tenía una posición más fuerte, China ahora parece estar mejor posicionada, gracias en parte a cambios estratégicos en sus cadenas comerciales y de suministro.
EE. UU. representa ahora solo el 14,7 % de las exportaciones chinas, una disminución respecto al 19,1 % de 2018. En 2024, EE. UU. importó alrededor de 438 900 millones de dólares en bienes de China (apenas el 13,8 % de sus importaciones totales), mientras que las importaciones chinas desde EE. UU. totalizaron solo 143 500 millones de dólares, o alrededor del 6 % de su total. Las exportaciones chinas suelen incluir artículos de consumo diario como electrodomésticos y ropa, mientras que las exportaciones estadounidenses a China se componen principalmente de productos manufacturados de alta gama como semiconductores y aeronaves. Esta disparidad limita la influencia de EE. UU., especialmente ante la inminente reacción negativa de los consumidores ante los aranceles sobre productos sensibles como artículos para bebés. El Dr. Jeon Byeong-seo, del Instituto de Economía y Finanzas de China, señaló: «La guerra comercial tiene un impacto más psicológico que material en China. Su verdadero desafío reside en el consumo interno, no en las exportaciones».
De hecho, en abril, a pesar de una caída del 21 % en las exportaciones a EE. UU., las exportaciones totales de China aumentaron un 8,1 %, superando ampliamente las previsiones de Reuters (1,9 %) y Bloomberg (2,0 %). El crecimiento se debió principalmente al aumento del comercio con los países de la ASEAN y la UE.
A diferencia de China, que negocia principalmente con EE. UU., Washington está inmerso en tensiones arancelarias con varios aliados globales. Ji Man-soo, investigador principal del Instituto Coreano de Finanzas, observó que EE. UU. «entró en las negociaciones arancelarias en desventaja, necesitando gestionar las fricciones no solo con China, sino también con los países aliados». Para contrarrestar las maniobras regionales de China, como el traslado de la producción a países como Vietnam y Tailandia, Estados Unidos ha endurecido las normas sobre el etiquetado del país de origen y ha señalado posibles sanciones secundarias para cortar las rutas comerciales indirectas. Sin embargo, estas medidas corren el riesgo de distanciarse de socios clave de la ASEAN, que se ha convertido tanto en una alternativa comercial como en una prioridad geopolítica para Estados Unidos.
El profesor Joo Jae-woo, de la Universidad de Kyunghee, añadió que China está aprovechando la base industrial de Corea del Sur para eludir las restricciones directas estadounidenses, en particular mediante inversiones en sectores como la fabricación de baterías. Advirtió que, bajo el renovado impulso «MAGA» de Trump, los aliados podrían seguir marginados.
Incluso después del anuncio de la tregua arancelaria el 12 de mayo, la inestabilidad sigue sacudiendo los mercados financieros estadounidenses. El 16 de mayo, la agencia de calificación crediticia Moody’s rebajó la calificación crediticia soberana de Estados Unidos, lo que impulsó una fuga hacia activos seguros como el oro. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5%, lo que indica el nerviosismo de los inversores sobre la salud fiscal a largo plazo del país.
Las presiones inflacionarias siguen siendo volátiles, en parte debido a las fluctuaciones de precios inducidas por los aranceles. Sumado al déficit crónico del gobierno estadounidense y la preocupación por una recesión inminente, el clima económico es cada vez más cauteloso.
